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【战圣路演】伍年豪:新三板将迎“裂变”,保荐商带你迎击

发布日期:2016-04-16 时间:09:47:54

背景:在2015年历经巨变之后,新三板将在分层和退市等制度的催化下进入“裂变”时代。5000多家挂牌企业将面临大洗牌,分化之势亦在所难免,那么在保荐商眼里,2016年的机会又该如何把握呢?
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       上海战圣股权投资管理有限公司总经理伍年豪和日信证券有限责任公司投资银行部总经理石林斌亲临大智慧路演平台,从保荐商角度为你2016年的新三板投资支招。

   

 大智慧通讯社精选了路演中的精彩干货,为您奉上:


问:你们保荐过的企业挂牌成功率如何?挂牌后的退出情况呢? 
答:战圣投资累计推荐成功56家企业上新三板,在做项目近60个,由于我们对企业前期尽调充分,不符合条件的企业绝不推荐,所以我们基本上确保挂牌成功率100%。对资质较差,暂未达到股转中心要求的企业,进行持续督导,待符合条件后再推荐。

问:目前上市企业这么多,投资哪些行业比较好?
答:目前我们公司比较偏向于新兴产业,主要包括:
(1)符合“两高六新”,即“成长性高、科技含量高”和“新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式”。
(2)属于国务院规定的节能环保、信息技术、生物制药、高端装备制造、新能源、新材料、文化传媒、文化创意、互联网、物联网、商业模式创新产业、现代农业、现代服务业等创新强度高、成长空间大的战略性新兴产业及新兴业态企业。
此外对于传统行业,我们一般推荐传统行业企业的标准主要为销售收入要实现1000万元以上,净利润要实现100万元以上。

问:分层是制度手段,会加速两极分化吗?分层之后怎么办? 
答:分层肯定会导致两级分化,分层率先落实之后,退市、转板、公募基金、做市商制度等将进一步完善,并购重组频发、监管趋严将成为大概率事件,未来市场将会进一步分化。新三板市场总体来说仍处于低位徘徊,这是暴风雨前的平静,分化节点将至。目前各家经营尚好的公司已经迫不及待的公告业绩预告,因分层需要可以预期到新三板市场整体年报必将让人惊艳。

问:在分层制度正式实施后,未进入创新层的企业还有机会吗?
答:目前草案中涉及的分层制度主要有3个条件,符合其中1个条件就可以进入创新层。对于未进入创新层的企业,只要符合条件就可以进入创新层,所以企业在未进入创新层的情况下要努力提高自身的业务,提高利润水平。每年4月30日,新三板挂牌的公司公布年报后,股转系统会对创新层的公司进行重新筛选。只要公司达到创新层的标准后就可以进入创新层。

问:今年公募将投资新三板,中小投资者会成为新三板的韭菜吗?或者说公募会成为“僵尸股”的解放军吗? 
答:目前公募进入时间表还尚未最终敲定,但是公募进入时趋势。届时交易会更加活跃,对中小投资者来说是个利好。

问:有人把新三板必作十年前的房地产,你怎么看? 
答:未来10年是股权的年代确实有其合理的依据,随着注册制的实施,资金在资本市场的配置会更加地优化,所以对投资者来说机会更多。

问:在2016年,你看好哪些新三板新政策会落地? 
答:2015年11月24日,股转系统发布了《全国股转系统挂牌公司分层方案(征求意见稿)》,标志着市场期待已久的分层制度终于落地。这也意味着新三板将要对市场内的几千家企业进行分层管理,通过差异化的制度安排,实现分类服务、分层监管,进入创新层的企业能够享受更多的制度红利。
除了已落地的新三板分层,还有三个方面我们看好:一是完善做市商制度,即扩大做市商数量,加强竞争,同时优化库存股的定价和获取方式;二是丰富投资者结构,特别是放开公募基金入市,以及正式批准公募参与做市业务;三是竞价交易和大宗交易,其中竞价交易需结合分层制度落地,而大宗交易平台亟待推出。

问:新三板的流动性如何。目前尚不明您怎么看? 
答:对于新三板的流动性来说,目前的市场情况尚未达到新三板投资人的预期,每天的交易金额也在10亿上下。在未来随着分层机制的落地,转板、竞价交易推出的新三板的交易必定会进一步活跃。此外,目前股转系统已经有超过5000家挂牌成功了,肯定会在交易上推出更好的政策,包括进一步提高做市的数量,适时推出竞价机制。

问:在保障投资人退出方面,你们有何特别的做法吗?
答:战圣在推荐企业上新三板过程中会设计一系列优化股权流通的方案,联合券商,会所,律所严格尽调,合理设计股权架构,融资方案。选择高成长性,赢利能力强的企业进行融资。充分考虑新进投资者的退出问题。具体来说,战圣在推荐过程中会优先与多家券商商量推荐公司的做市预期,此外战圣会通过合作的投资机构参与股权转让,促进股权的流通来保障投资机构的顺利退出。

问:听说你们今年考虑设立私募基金投资新三板,目前进展如何? 
答:战圣已经申请了私募基金管理人资格。对于优质的新三板企业,战圣在推荐过程中可以先解决公司的融资难、缺资金的问题,在帮助企业解决资金问题的同时,战圣亦通过自身的专业能力和社会关系进一步地帮助企业去规范,树立正确的资本市场理念。

问:近期主板公司格林美和超图软件等公司纷纷欲收购新三板公司,你认为未来两年,新三板会掀起并购大潮吗?机会在哪里?
答:并购重组一直是这两年的热点,在当前中国经济环境下,如何消化过剩产能,实现产业转型升级是实现中国经济再次腾飞的关键。在这种背景下新三板在未来两年肯定会有一波并购热潮,这也是经济转型、行业优化的要求,相信未来新三板市场的并购重组会越来越活跃。
企业在新三板挂牌的过程中,经过券商、会计师、律师等中介机构的规范,公司开始进行规范化的管理和经营,这些都有利于企业的并购,因为股转系统给企业挂牌新三板之后提供了公开转让或者公开的信息,解决了以往信息不对称的问题。
另外新三板也为收购方提供了很多便利,比如说在主板市场上,如果一个投资者需要举牌上市公司的话,你持股超过5%就必须要停牌,还要公告。而在新三板市场上,收购方持股超过10%股份的时候才需要公告。同时,在主板市场上,投资方持有上市公司股份达到百分之三十的时候,就触及到了要约收购的红线,而新三板没有这方面的规定。

问:传统行业登录新三板几乎融资的几率非常底,你们怎么看?
答:传统企业现在都面临转型,对于在三板上的传统企业来说,在转型的时候可以充分利用三板的平台进行融资,虽然传统行业融资效果相对来说不是很理想,但是转型的项目吸引投资人的话,也可以融到不少的资金。此外,对于整合产业链的上市公司来说,新三板的企业也更容易成为标的。

问:现在市场上保荐商良莠不齐,如何选择优质保荐商? 
 答:选择券商的问题,虽然现在市场上有很多做新三板的券商,但是在选择中要注意真正能为企业真正花时间、设计方案并持续地能为企业后续在资本市场上服务的券商。价格是一方面,团队水平也是很重要的。

问:自己保荐的企业,你们会直投吗?或者你们直投过哪些项目?原因是什么?
答:对于特别优秀的企业,我们战圣投资联合日信证券以自己的直投公司来投资入股。目前累积投资企业十六家,帮助企业融资超五亿。

问:在保荐企业成功挂牌后,你们会继续为挂牌企业进行做市吗?
答:符合做市标准的企业,我们会给企业做市。我们会尽全力为企业提供后续的资本市场服务,从目前来说支持企业做市,加强企业股票的流动性。

问:对2016年的新三板投资有何展望? 
答:2016年,新三板分层制度落地实施、转板试行以及相关基础制度建设加速、公募基金将入市将进一步进来交易流动性,就目前挂牌数量5000多家,和挂牌审查速度,挂牌企业数目进一步扩容达10000家是大概率事件。2016年将是继2014年新三板大扩容以来,该市场发展的第二个机遇期。


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